當(dāng)前位置:

房企備糧遇阻 一季度債券融資降八成

來源:中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng) 編輯:彭俊 2017-04-11 08:49:24
—分享—

房企備糧遇阻 一季度債券融資降八成

  在各地樓市新政接連落地的當(dāng)下,房屋成交量日益下滑,渴望預(yù)備“糧草”捱過這段時(shí)期的各大房企也遭遇了融資難題。據(jù)中原地產(chǎn)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,今年一季度,房企債券融資進(jìn)一步收緊,融資額僅649.5億元,同比下降超達(dá)83.8%。在這背后,既有來自政策方面對房企發(fā)債亮起的“紅燈”,也有融資成本上行給房企施加的壓力。

  一季度債券融資下降八成

  在房企的各種融資渠道中,債券是價(jià)格相對較低的一種。2016年前三季度,伴隨政府“去庫存”帶來的市場流動(dòng)性寬松,低成本融資渠道打開,房地產(chǎn)企業(yè)普遍通過債券等形式置換高息負(fù)債,以降低整體融資成本。

  中原地產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示,2016年房企包括私募債、公司債、中期票據(jù)等融資刷新了歷史紀(jì)錄,合計(jì)全年融資額度達(dá)到1.14萬億元,也是歷史首次突破1萬億元的年份。到三季度,債券融資額月均仍超過1000萬元。

  但這一盛況從四季度開始急轉(zhuǎn)直下。2016年10月起,全國各地密集祭出調(diào)控政策。中原地產(chǎn)首席分析師張大偉介紹,在最近超過半年的調(diào)控周期內(nèi),全國已經(jīng)有40多個(gè)城市出臺了超過120次調(diào)控政策。

  調(diào)控的目的就是給樓市去杠桿,防止過多資金涌向樓市,因此,房企債券融資的難度也明顯被拉升。據(jù)中原地產(chǎn)統(tǒng)計(jì),2016年四季度,房企通過發(fā)行債券融資的規(guī)模僅不到1100億元,其中12月更是滑落到126.7億元。

  進(jìn)入2017年,局面依然沒有改善。前3個(gè)月的房企債券融資額分別為80.07億元、132.33億元、437.1億元,合計(jì)649.5億元,不及去年三季度單月的融資規(guī)模,同比2016年一季度下降幅度達(dá)到83.8%。

  融資成本上行

  房企融資難度是如何被拉升的?一方面是從源頭的發(fā)債環(huán)節(jié)就被監(jiān)管層喊停。易居房地產(chǎn)研究院總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)表示,從房企業(yè)務(wù)發(fā)展的角度來看,發(fā)債的需求還是很大的,但監(jiān)管從打擊高杠桿和“地王”現(xiàn)象出發(fā),對一些融資后有較大風(fēng)險(xiǎn)隱患的房企出臺了各類管制政策,抑制發(fā)債。

  另一方面,發(fā)債成本的提高給房企整體的債券融資施加了不小壓力。2016年9月前后,央行拉開了去杠桿的大幕,市場資金面維持在“緊平衡”的狀態(tài),利率不斷震蕩上行。盡管市場在跨年、一季度季末考核等時(shí)點(diǎn)多次“喊渴”,但央行都沒有放松,反而在春節(jié)前后多次在公開市場操作上變相“加息”,抬高資金成本,堅(jiān)持給市場擠泡沫。

  北京宏道投資董事長衛(wèi)保川表示,房地產(chǎn)長期是商品屬性,短期金融屬性強(qiáng),如果后期再來一次更低的利率,不排除房地產(chǎn)還會暴漲。這一輪資金面的收緊對房企發(fā)債的影響也較為明顯。張大偉介紹,從資金價(jià)格看,2016年12月以來房企發(fā)行的債券利率均在4.2%-5.5%之間,整體相比9月前的4%有所上行。

  房企面臨的融資困境還不止這么簡單,除了債券外的其他融資渠道也不同程度被圍堵。有銀行人士介紹,此前有房企融資拿地,主要通過銀行理財(cái)資金注入資管計(jì)劃。2016年10月,銀監(jiān)會提出要控制銀行理財(cái)資金流向房地產(chǎn)行業(yè)。4月7日,銀監(jiān)會在新聞發(fā)布會上再次強(qiáng)調(diào),上半年要集中整治銀行違規(guī)行為,其中就包括資金違規(guī)投入房地產(chǎn)市場。

  繞道海外“求生”

  對于房企來說,這確實(shí)是一次難捱的“寒冬”。多位地產(chǎn)業(yè)分析師都表示,隨著國內(nèi)發(fā)債遇阻,發(fā)債利率不斷升高,房企面臨的壓力越來越大。特別是前期拿了較多高價(jià)土地的企業(yè),因?yàn)楦軛U較高,后續(xù)開發(fā)成本也將會上升。從目前的情況來看,2017年地產(chǎn)政策仍是嚴(yán)控,有些房企甚至有可能出現(xiàn)違約。

  為了更多地儲備“糧草”,不少房企將目光投向了海外融資。據(jù) 海通證券統(tǒng)計(jì),截至2017年3月初,內(nèi)地房企年內(nèi)共成功發(fā)行海外債券13只,累計(jì)金額達(dá)到46.4億美元(約合人民幣315億元),比2015年1-2月的總額多出一倍。

  不過,繞道海外發(fā)債或許在當(dāng)下也不是一個(gè)良計(jì)。海通證券研報(bào)分析稱,人民幣匯率波動(dòng),美元進(jìn)入加息周期,海外發(fā)債成本已經(jīng)開始回升。如果增加海外債券融資比例,房地產(chǎn)企業(yè)融資成本可能相應(yīng)推高。張大偉也表示,美元走強(qiáng)后,熱錢將流出中國市場,疊加內(nèi)地債券市場融資難,這會加劇房地產(chǎn)企業(yè)“錢荒”窘境。

  不得不考慮的還有到期兌付債券的問題。另有機(jī)構(gòu)研究顯示,內(nèi)地房企美元債的償還壓力將在未來數(shù)年內(nèi)出現(xiàn),2016年有約63億美元債券到期,是2015年到期債券規(guī)模的兩倍。此外,對于運(yùn)作比較成熟的美元債市場而言,評級與票息率可謂息息相關(guān),中國二三線房企在海外獲得的評級多數(shù)為B級,普遍偏低。“總體來看,預(yù)計(jì)房企的資金還會受到繼續(xù)的壓力,未來6-9個(gè)月很可能面臨越來越大的資金問題,所以要求房企加快銷售回籠資金。”張大偉說道。

  北京商報(bào)記者 崔啟斌 程維妙

來源:中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)

編輯:彭俊

閱讀下一篇

返回南岳新聞網(wǎng)首頁