2013年，藍(lán)光控股集團(tuán)董事局主席楊鏗喊出“九年千億”的目標(biāo)。2018年，藍(lán)光破千億的說(shuō)法甚囂塵上。

　　藍(lán)光發(fā)布的2018年年度報(bào)告顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)銷(xiāo)售額855.39億元，同比增長(zhǎng)47%；歸母扣非凈利潤(rùn)24.69億元，同比增長(zhǎng)84.80%；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率(扣非)19.32%，較2017年增加6.83個(gè)百分點(diǎn)。

　　顯然，2018年，藍(lán)光千億未遂。

　　另一方面，從2015年至2018年，藍(lán)光的資產(chǎn)負(fù)債率也在逐漸走高，分別為79.82%、80.90%、80.00%、82.04%。不僅如此，近年來(lái)藍(lán)光頻繁出現(xiàn)高層人事變動(dòng)、多地爆發(fā)業(yè)主維權(quán)事件，系列現(xiàn)象不斷蠶食藍(lán)光品牌。這家沖擊千億的房企正焦灼前行。

　　在標(biāo)桿房企們廝殺激烈的全國(guó)市場(chǎng)，藍(lán)光從區(qū)域市場(chǎng)悄然崛起。

　　2019年1月更是新增7宗房地產(chǎn)項(xiàng)目，金額合計(jì)約12.76億元；而去年同期公司新增了1個(gè)房地產(chǎn)項(xiàng)目，交易總對(duì)價(jià)約2.97億元。2018年全年藍(lán)光共拿地約284億元，同比增長(zhǎng)65.4%。

　　此前數(shù)據(jù)顯示，2017年藍(lán)光通過(guò)合作、股權(quán)收購(gòu)、代工代建等方式在全國(guó)攬下31宗地塊，合同金額約為186.44億元，土地面積為255.85萬(wàn)平方米，其中非直接招拍掛項(xiàng)目的儲(chǔ)備資源占比超過(guò)85%。

　　2013年，藍(lán)光加快全國(guó)化的戰(zhàn)略步伐，加速了在全國(guó)主要城市布局的速度，實(shí)現(xiàn)從“四川藍(lán)光”邁向“中國(guó)藍(lán)光”的全面升華。2015年，藍(lán)光成功借殼迪康藥業(yè)上市，2017年業(yè)務(wù)銷(xiāo)售額躍至581.52億元，三年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)78.4%。

　　近兩年，藍(lán)光的全國(guó)性擴(kuò)張進(jìn)一步加速。其通過(guò)收并購(gòu)等不同方式進(jìn)駐了天津、揚(yáng)州、長(zhǎng)沙、重慶、云南、無(wú)錫等省市，立足以成、渝、昆為核心的西南經(jīng)濟(jì)圈，拓展華北、華東、華中的戰(zhàn)略布局。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，藍(lán)光的全國(guó)性布局版圖已經(jīng)延伸至18個(gè)區(qū)域、50余座城市、100多個(gè)項(xiàng)目。

　　一路激進(jìn)擴(kuò)張，針對(duì)藍(lán)光的各類(lèi)維權(quán)事件在2018年集中爆發(fā)。當(dāng)年四季度，全國(guó)范圍多個(gè)城市先后出現(xiàn)藍(lán)光業(yè)主不同程度維權(quán)現(xiàn)象。藍(lán)光地產(chǎn)品牌形象及產(chǎn)品質(zhì)量倍受質(zhì)疑。

　　2018年10月，浙江嵊州藍(lán)光雍錦世家出現(xiàn)業(yè)主維權(quán)。11月中旬，無(wú)錫藍(lán)光雍錦園業(yè)主拉橫幅進(jìn)行維權(quán)。12月，位于瀘州龍馬潭蜀瀘大道三段的瀘州藍(lán)光·長(zhǎng)島國(guó)際社區(qū)爆發(fā)業(yè)主維權(quán)。同月，南京藍(lán)光公園一號(hào)項(xiàng)目出現(xiàn)精裝修維權(quán)事件。同樣是12月份，還有來(lái)自合肥、西安、成都等不同城市的藍(lán)光業(yè)主陸續(xù)反映其房屋未達(dá)到交付標(biāo)準(zhǔn)，存在質(zhì)量問(wèn)題。

　　除了規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)張和亮眼業(yè)績(jī)，備受關(guān)注的還有高負(fù)債。

　　2015年至2018年，藍(lán)光資產(chǎn)負(fù)債率分別為79.82%、80.90%、80.00%、82.04%，逐漸攀升的負(fù)債率背后，是藍(lán)光地產(chǎn)對(duì)“永續(xù)債”的依賴(lài)。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，為了擴(kuò)大規(guī)模，藍(lán)光在2016年發(fā)行8億永續(xù)債，2017年這一規(guī)模增至45.53億元，至2018年前三季度回落至39.7億元。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，永續(xù)債有著利息支出蠶食利潤(rùn)的隱憂(yōu)，也為藍(lán)光埋下隱患。

　　2018年6月標(biāo)普信用評(píng)級(jí)，授予藍(lán)光發(fā)展“B+”的長(zhǎng)期主體信用評(píng)級(jí)。標(biāo)普預(yù)計(jì)，未來(lái)兩年藍(lán)光發(fā)展的杠桿率將保持在高位。同時(shí)，由于其采用輕土地戰(zhàn)略，土地儲(chǔ)備規(guī)模較小，利潤(rùn)率低于平均水平，這一狀況使得藍(lán)光發(fā)展易受到市場(chǎng)波動(dòng)的影響，中期增長(zhǎng)情況的可見(jiàn)度較低。

　　除了高負(fù)債率，藍(lán)光高管人事變動(dòng)頻繁。2016年以來(lái)，藍(lán)光發(fā)展一度出現(xiàn)高管“組團(tuán)離職”的窘境。2016年，藍(lán)光發(fā)展副董事長(zhǎng)張志成、董事會(huì)秘書(shū)蔣黎、常務(wù)副總裁張亦農(nóng)、副總裁羅庚先后離職。2018年，董事和高級(jí)副總裁呂正剛、董事任東川和董事李澄宇陸續(xù)離職；8月，李高飛主動(dòng)辭去公司董事、副總裁及董事會(huì)秘書(shū)。近日，魏開(kāi)忠因個(gè)人原因辭去公司第七屆董事會(huì)董事職務(wù)。人事巨變，也為這個(gè)奮力沖擊千億的房企帶來(lái)無(wú)限焦灼。

　　業(yè)內(nèi)人士總結(jié)，區(qū)域性房企本身與全國(guó)性房企的資金實(shí)力上就有很大差距，這直接導(dǎo)致其在融資渠道上無(wú)法與擁有資本市場(chǎng)融資便利的頭部房企相比較。此外，由于房地產(chǎn)受到政策調(diào)控，在房企融資環(huán)境普遍嚴(yán)峻的情況下，狂飆突進(jìn)的房企隱性問(wèn)題更值得深思。